Unternehmensführung
Teil von Wachstum planen: Wann kleine Betriebe wachsen sollten und wann nicht
Unternehmenskauf im Mittelstand: Bewertung nach IHK Köln und KfW-Förderung
Unternehmenskauf im Mittelstand: Bewertungsverfahren der IHK Köln, KfW-Kredite 365 und 366 und Grenzen der Quellen mit Prüfliste für Kaufinteressierte.
Das Wichtigste auf einen Blick
- Die IHK Köln nennt für kleine Betriebe Multiplikatoren- und Ertragswertmethode, am Rande die Substanzwertmethode.
- Konkrete Multiplikatoren nennt sie nicht; die Bandbreiten stammen von der IHK Hannover und der Deutschen Unternehmensbörse.
- Die KfW fördert Übernahmen über den ERP-Förderkredit KMU (365, 366) mit bis zu 25 Mio. Euro und optionaler 50-prozentiger Risikoübernahme.
Wie die IHK Köln Unternehmenswert berechnet
Die IHK Köln beschreibt mehrere Verfahren. Als in der Praxis wichtigste Verfahren für kleine Unternehmen nennt sie die Multiplikatorenmethode und die anspruchsvollere Ertragswertmethode, am Rande die Substanzwertmethode.
Drei Bewertungsverfahren im Vergleich
Multiplikatorenmethode
- Grundidee
- Umsatz/Gewinn x Branchenfaktor
- Praxisrelevanz
- Wichtig für kleine Betriebe
- Ergebnis
- Plausibilitätskontrolle
Ertragswertmethode
- Grundidee
- Künftige Überschüsse abzinsen
- Praxisrelevanz
- Anspruchsvoller, wichtig
- Ergebnis
- Belastbare Grundlage
Substanzwertmethode
- Grundidee
- Vermögen minus Schulden
- Praxisrelevanz
- Am Rande genannt
- Ergebnis
- Orientierung
Die IHK Köln weist darauf hin, dass nicht jede Methode für dasselbe Unternehmen sinnvolle Ergebnisse liefert. Wie die drei Verfahren rechnen, erläutert die IHK Hannover. Das Substanzwertverfahren bewertet das Vermögen abzüglich der Schulden. Das Ertragswertverfahren zinst künftige Überschüsse ab. Beim Multiplikatorverfahren wird der nachhaltige Umsatz oder Gewinn mit einem Branchenfaktor multipliziert.
Für das Ertragswertverfahren gilt vereinfacht: Wert ist der nachhaltige Überschuss geteilt durch den Kapitalisierungszinssatz. Ein Beispiel: 120.000 Euro Überschuss bei 12 Prozent Zinssatz ergeben 1 Mio. Euro. Der Zinssatz besteht aus Basiszinssatz und Risikozuschlag; der Zuschlag richtet sich nach Branche, Größe und Abhängigkeit von der Inhaberperson.
Für eine erste Orientierung verweist die IHK auf den KMU-Rechner des EMF-Instituts, gefördert vom Bundeswirtschaftsministerium.
Die IHK empfiehlt ein Gutachten von Wirtschaftsprüfern, Steuerberatern, Sachverständigen oder Unternehmensberatern. Wer den Wert aus Tabellen ableitet, riskiert eine Verhandlung ohne belastbare Grundlage.
Die drei Verfahren im Kurzvergleich
Grundidee
- Multiplikatorenmethode
- Nachhaltiger Umsatz oder Gewinn mal Branchenfaktor
- Ertragswertmethode
- Künftige Überschüsse abzinsen
- Substanzwertmethode
- Wiederbeschaffungswert abzüglich Schulden
Einordnung
- Multiplikatorenmethode
- In der Praxis häufig genutzt, Werte je nach Branche
- Ertragswertmethode
- In Deutschland das üblichste Verfahren, für kleine Betriebe aufwendig
- Substanzwertmethode
- Nur am Rande genannt, betriebswirtschaftlich nachrangig
Darstellung der IHK Hannover, Stand 31.03.2026.
Bandbreiten aus anderen IHK-Quellen
Für das KMU-Segment veröffentlicht die Deutsche Unternehmensbörse regelmäßig EBIT-Faktoren. Die IHK Hannover nennt für die Elektrotechnik eine Bandbreite von 4,1 bis 7,1 (Stand Q4/25).
Das Beispiel der IHK Hannover rechnet mit einem EBIT von 74.700 Euro und dem Faktor 7,1. Daraus ergibt sich ein Unternehmenswert von 530.370 Euro. Das obere Ende der Bandbreite begründet die Quelle mit geringer Abhängigkeit von Inhaber und Kunden.
Für die Auswahl zählt laut IHK Hannover Erfahrung mit Unternehmensbewertungen und Kenntnis der Branche. Vereidigte Sachverständige für Unternehmensbewertung sind im Sachverständigenverzeichnis der IHK gelistet.
Die IHK Hannover weist darauf hin, dass der Kaufpreis auch für die finanzierende Bank realistisch sein muss. Die Kosten einer Bewertung können im Rahmen einer Betriebsberatung über die Beratungsförderung des Bundes bezuschusst werden.
Welche Fördermittel die KfW für Übernahmen bereitstellt
Die KfW nennt auf der Seite zur Unternehmensnachfolge den ERP-Gründerkredit StartGeld (067), den ERP-Förderkredit Gründung und Nachfolge (077) und den ERP-Förderkredit KMU (365, 366) für Investitionen, Betriebsmittel, Gründung, Nachfolge und Beteiligung.
Laut Programmseite der KfW reicht die Kreditsumme des ERP-Förderkredits KMU bis 25 Mio. Euro für Investitionen, Übernahme und Beteiligung, mit bis zu 20 Jahren Laufzeit und drei tilgungsfreien Jahren. Für Betriebsmittel und Warenlager liegt der Höchstbetrag mit Risikoübernahme bei 7,5 Mio. Euro. Eigenkapital ist nicht zwingend, verbessert aber die Konditionen. Die KfW übernimmt optional 50 Prozent des Kreditrisikos.
Wer ein kleineres Vorhaben plant, findet im StartGeld-Programm (067) eine niedrigere Hürde: kein Eigenkapital nötig, bis zu zwei tilgungsfreie Jahre möglich. Der ERP-Förderkredit Gründung und Nachfolge (077) kombiniert eine 100-prozentige Garantieübernahme der Bürgschaftsbank mit einem Zinsvorteil in Regionalfördergebieten.
Checkliste: Vor dem Kreditantrag klären
- Bewertungsmethode und Gutachten liegen vor.
- Der Kaufpreis steht im Letter of Intent oder Kaufvertragsentwurf.
- Das Fördermodell passt zu Rechtsform, Größe und Investitionsvolumen.
- Für die KfW liegen Jahresabschlüsse, betriebswirtschaftliche Auswertungen, Liquiditätsplan und Investitionsplan bereit.
- Der Antrag geht vor Beginn des Vorhabens bei der Hausbank ein.
Wo beide Quellen an ihre Grenzen stoßen
Beide Quellen liefern Struktur, aber keine fertige Kaufpreisformel. Die Bandbreiten der IHK Hannover setzen an der Branche an. Bei kleineren Betrieben seien Standort und Abhängigkeit von der Inhaberperson oft gewichtiger. Deshalb taugt das Multiplikatorverfahren vor allem als Plausibilitätskontrolle neben dem Ertragswert.
Die KfW-Seite liefert Programmnamen, Kreditnummern und Konditionen, sagt aber nichts über den angemessenen Kaufpreis eines konkreten Betriebs.
Für Kaufinteressierte führt der Weg über ein Wertgutachten, eine realistische Finanzplanung und ein passendes Förderprogramm. Die KfW unterstützt die Übernahme, ersetzt aber keine Bewertung.
